分析师正密切关注4月2日可能宣布的新一轮美国关税政策。自特朗普就任以来，美国已对主要贸易伙伴实施或威胁加征关税。市场对经济衰退的担忧不断升温，德意志**调查显示，市场平均预期美国经济衰退概率达43%，而特朗普**内部对其贸易政策的经济影响仍存在分歧。

当前，分析师已将日历上的4月2日视为关键节点——这一天不仅是此前多项关税承诺的确认期限，也可能是美国宣布全面关税政策的时刻。此前，特朗普**已对加拿大、墨西哥的钢铝产品加征关税，并多次威胁对中国商品扩大征税范围。

自1月底特朗普就职后，美国还宣布对欧盟出口的钢铁等商品加税，并暗示未来将有更多政策出台。德意志**在3月全球市场调查中指出，市场对特朗普关税政策**性的评估已升至高位。该调查访问了全球400名市场参与者，结果显示，若以0至10分衡量关税强度（0为无额外关税，10为**政策），2023年12月的平均评分为5分，而今年3月已升至约6分。

研究策略师吉姆·里德（Jim Reid）在报告中补充：“市场预计欧洲将面临18%的长期美国关税税率，这一水平可能高于当前定价。”当被问及长期税率（而非谈判初期的峰值税率）时，26%的受访者认为税率将维持在10%-15%，24%和22%的受访者分别选择15%-20%和20%-25%的关税区间。

这一预期与特朗普竞选连任期间对欧盟的强硬立场密切相关。他在竞选活动中表示，不会对“美国最亲密贸易伙伴之一”给予例外待遇：“欧盟听起来很美好，对吧？所有可爱的欧洲小国聚在一起，但他们不买我们的汽车和农产品，却向美国倾销数百万辆汽车。不，他们必须付出代价。”

今年2月，特朗普进一步强调，尽管他“热爱欧洲国家”，但欧盟成立的目的就是“坑害美国”，并称“他们干得不错”。里德指出，地缘**紧张下的“更高更久”关税预期已超出市场当前定价策略。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）近期表示，关税可能带来“温和通胀效应”（约0.1%-0.2%），但若对所有进口商品全面征收25%关税，“将显著引发衰退和通胀”。

尽管大选前选民普遍认为特朗普的经济政策优于时任副**的哈里斯，但近月来衰退担忧持续攀升。里德指出，市场对美国未来12个月内陷入衰退的平均预期已达43%。不过，各方观点差异显著：20%的受访者认为衰退概率为20%-30%，17%和15%的受访者分别选择30%-40%和40%-50%，另有23%的受访者认为概率超过60%。

特朗普**内部亦存在分歧。美国商务部长卢特尼克（Howard Lutnick）本月初表示：“特朗普正为美国带来增长，我绝不会**衰退，绝无可能。”而**长贝森特（Scott Bessent）几日后却称“无法保证美国不会陷入衰退”。

随着关税大限临近，美元兑欧元和日元汇率波动加剧。高盛警告，若美国全面加税，全球供应链可能面临新一轮冲击，新兴市场货币兑美元或进一步承压。与此同时，太平洋投资管理公司（Pimco）指出：“我们看到的是美国风险资产相对于海外风险资产的重新定价”，建议投资者增加对冲头寸。

尽管白宫尚未公布具体税目清单，但知情人士透露，欧盟汽车和农产品仍是重点目标。德意志**预测，若关税税率升至18%，标普500指数可能回调5%-7%。不过，也有分析师认为，“市场已部分消化风险，关键取决于4月2日后政策落地的节奏与范围”。

当前，华尔街正试图在通胀、增长与政策不确定性之间寻找平衡。贝莱德全球固定收益首席投资官里克·里德（Rick Rieder）坦言：“这是一场高难度博弈，任何误判都可能引发连锁反应。”

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